Среда 26 февраля 2025, 08:16  
Волатильность российской валюты достигла максимума с января 2024 года. На ее рост повлияло укрепление рубля, спровоцированное перестройкой каналов поступления валюты из-за санкций и новостями об урегулировании конфликта на Украине
Вмененная волатильность рубля (показывает, как рынок оценивает будущую амплитуду колебаний курса), рассчитанная из цен одномесячных опционов на пару доллар/рубль, к 25 февраля достигла 21,9%, следует из данных биржевого терминала Bloomberg, которые изучил РБК.
Волатильность рубля к доллару начала расти с середины января 2025 года. На 20 января она составляла 21,94%. В этот день курс доллара был 102,4 руб. Затем волатильность российской валюты немного снизилась — до 19–20%, но уже в феврале снова стала расти вместе с укреплением рубля на фоне новостей о возможном урегулировании конфликта на Украине.
В последнее время волатильность российской валюты находится на максимальных уровнях с конца января 2024 года.
С начала февраля рубль отыграл у доллара почти 11,5%, укрепившись с 97,81 до 86,6 за доллар по официальному курсу Банка России.
Практически все дни в феврале волатильность рубля превышала 20%, при том что среднее ее значение в предыдущие месяцы составляло 19%. На минимуме за год волатильность была 19 декабря 2024 года — 16,83%. Максимальной за всю историю наблюдений волатильность была в марте 2022 года, тогда она составляла 122,9%, следует из данных биржевого терминала Bloomberg.
Наблюдаемая в феврале вмененная волатильность опционов на рубль/доллар вдвое выше исторической нормы, оценивает экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков. Но волатильность заметно и устойчиво снижается последние три года с пиков 2022-го, добавляет он.
С чем связана повышенная волатильность рубля
Основную роль в резком укреплении рубля и росте волатильности, скорее всего, сыграли специфичные для России геополитические риски, полагает Исаков. «На втором месте — глобальное ослабление доллара против основных валют на 3,5% с пиков на фоне снижения рисков тарифных войн», — считает эксперт.
Геополитическая история имеет наименьший вклад в укрепление рубля, не согласен главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. По его мнению, в гораздо большей степени важен сезонно высокий экспорт при отсутствии спроса на импорт. Возврат экспортной выручки в рамках президентского указа продолжается, при этом продажа валюты идет и по операциям зеркалирования ФНБ, отмечает эксперт. «Предложение валюты избыточное, спроса на нее внутри российского контура нет. Импорт оплачивается с внешних счетов», — объясняет Коныгин.
Первая причина волатильности рубля — произошедшая перестройка валютного рынка и необходимость постоянной адаптации к изменяющимся условиям функционирования, полагает главный экономист «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. В ноябре 2024 года США ввели блокирующие санкции в отношении более чем 50 российских банков с международными связями, в том числе Газпромбанка, через который с весны 2022 года велись рублевые расчеты за газ с недружественными странами. О том, что санкции приведут к повышенной волатильности курса, в декабре предупреждала председатель Банка России Эльвира Набиуллина.
При этом нельзя игнорировать и возможные изменения геополитической ситуации, они слишком масштабны и будут означать перестановку некоего справедливого уровня курса, добавляет Кузьмин. «Возможность реализации таких сценариев также учитывается в котировках», — заключает он.
Глава Минэкономразвития Максим Решетников ранее объяснял повышенную волатильность на валютном рынке произошедшим летом разрушением биржевого механизма определения курса рубля к доллару и евро. «У нас сейчас рынок гораздо более волатильный с прошлого года, после того как биржевой механизм по факту оказался разрушен. Мы сейчас работаем через небиржевую регистрацию контрактов», — объяснял он.
В июне 2024 года Московская биржа и входящий в ее контур Национальный клиринговый центр (НКЦ) попали под блокирующие санкции США. Это привело к остановке биржевых торгов долларом, евро и гонконгским долларом. Сейчас курсы этих валют определяет Банк России на основе межбанковских сделок.
|
