Торги в СЭЛТ ММВБ
Инструмент	Дата время	Сделка	+/- %
CNYRUB_TOD	04 дек 10:06	14,326	-0,56
CNYRUB_TOM	04 дек 10:06	14,328	-0,78
USD/RUB F	04 дек 10:22	103,91	-1,3
EUR/RUB F	04 дек 10:22	109,28	-1,35

Индексы


	ММВБ	04.12/10:20	2522,09	-0,69%
	РТС	04.12/10:20	748,21	-0,69%
	BTC/USD	04.12/10:17	96601	+0,88%

	Дата	Знач.	+/- %
BRENT	04.12 10:20	73,68	+0,2
WTI	03.12 05:08	69,94	-0,04
GOLD	2646,36	0,12

Финансы

		Рубль на "Мосбирже" дорожает к юаню на фоне растущих котировок нефти

		Минфин России сообщил об эмиссии замещающих суверенных евробондов

		В Турции заявили о панике из-за новостей о фальшивых долларах

		В ЦБ ответили на «письмо Снегурочке» от первого зампреда ВТБ с предложением проводить валютные интервенции

		Оценена возможность замены ипотеки рассрочкой

		Россиян предупредили о новом способе мошенничества с QR-кодами

		Аналитики Wedbush допустили рост акций Apple еще на 28% за ближайший год

Все финансы >>

Бизнес

		"Альфастрахование" приобрело сеть частных клиник "Семейный доктор"

		Apple может потерять китайский рынок из-за ИИ

		Стало известно о реакции американского бизнеса на победу Трампа

		Reuters: пивоваренную компанию «Балтика» продадут «ВГ Инвест» за 34 млрд рублей

		В России оценили риск массового закрытия торговых центров

		Прокуратура предложила компенсации за изъятие акций частных инвесторов

		Путин вывел активы «Балтики» из временного управления Росимущества

Полная лента новостей >>

НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ

Экономисты оценили риски «турецкого сценария» для России

Вторник 3 декабря 2024, 08:01

     Риски того, что в 2025 году в России будет стагфляция, выросли, считают аналитики «Эксперт РА». Чтобы избежать ее, как и «турецкого сценария», ЦБ придется «маневрировать», выбирая между слишком высокими и слишком низкими ставками

      Жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России может объясняться рисками реализации «турецкого» или даже стагфляционного сценария в российской экономике, которые нужно предотвратить. Такое мнение высказали аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» в докладе «ДКП-2025: «в яблочко» или «в молоко»?», представленном на семинаре 2 декабря (РБК следил за трансляцией).

      Хотя стагфляция в 2025 году не является базовым сценарием, ее риск увеличился за последние месяцы, указывают авторы — управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию агентства Антон Табах и доцент факультета мировой экономики и мировой политики НИУ ВШЭ Анастасия Подругина. «Для того чтобы избежать стагфляции, ЦБ придется маневрировать между чрезмерно высокими ставками, способными радикально замедлить экономику, не уменьшив инфляции, и слишком низкими ставками, которые не обеспечат сокращения инфляции и инфляционных ожиданий», — отмечают они.

      Ключевая ставка ЦБ сейчас составляет 21%, и на заседании 20 декабря регулятор может в очередной раз поднять ее (в таком случае это будет уже четвертое повышение за текущий год). Сейчас борьба с инфляцией находится в «переломной точке», говорила в ноябре глава Банка России Эльвира Набиуллина. По ее словам, в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитного портфеля и уменьшения его вклада в рост совокупного спроса, что приведет к замедлению инфляции. Это, по мнению Набиуллиной, будет подтверждением того, что «денежно-кредитная политика достигла наконец требуемой жесткости, чтобы с учетом всех обстоятельств, которые влияют на инфляцию, обуздать рост цен».

      Годовая инфляция в России достигла 8,78% по состоянию на 25 ноября, сообщало Минэкономразвития. ЦБ рассчитывает, что проводимая политика позволит снизить инфляцию до 4–4,5% в следующем году, а затем стабилизировать рост цен на уровне целевого ориентира в 4%. По мере торможения инфляции Банк России будет рассматривать возможность постепенного снижения ключевой ставки. Набиуллина заявляла, что снижение ставки может начаться в следующем году, если не будет дополнительных внешних шоков.

      Два сценария стагфляции

      Одной из причин продолжения жесткой ДКП в целях возвращения инфляции к «таргету» 4% является возможность реализации «турецкого» или даже стагфляционного сценария при недостаточно высоких ставках процента», считают авторы из «Эксперт РА». Под «турецким сценарием» экономисты понимают ситуацию, при которой рекордно высокая инфляция сохраняется долгое время даже при рекордно высоком уровне ключевой ставки. Стагфляция (от сочетания слов «стагнация» и «инфляция») обозначает сочетание экономического спада с высокой инфляцией и ростом безработицы.

      В «Эксперт РА» обрисовывают два варианта стагфляционного сценария.

      1 При постепенном смягчении денежно-кредитной политики экономика все равно останется перегретой, но уровень ставки уже не будет сдерживать спрос. И хотя корпоративный сектор получит больше возможностей для совершения инвестиций, мощности увеличатся не мгновенно. Кроме того, это не решит проблему дефицита кадров (сейчас безработица сохраняется на рекордно низком уровне 2,3%). «При этом спрос вырастет сразу же и даст сильный инфляционный эффект — компании станут увеличивать цены, персонал будет требовать повышения заработных плат, что, в свою очередь, обострит ситуацию на рынке труда и еще больше разгонит инфляцию при неизменном уровне производства», — отмечают аналитики.

      2 В случае со слишком поздним снижением ключевой ставки долго сохраняющиеся высокие ставки могут привести к тому, что спрос снизится слишком сильно: фирмы начнут сокращать объем производства, безработица вырастет, инвестиции будут по-прежнему затруднены, но они уже и не будут требоваться компаниям для удовлетворения спроса. «Экономика начнет стагнировать. <...> Инфляция в этом случае может сохраняться на высоком уровне из-за значительных инфляционных ожиданий, например вследствие неверия населения в то, что ЦБ способен вернуть инфляцию к цели», — описывают риски экономисты.


      Насколько велики риски стагфляции

      «Сейчас есть ощущение, что инфляция оторвалась от реальности — от того, что мы можем объяснить. Поверх этого парит ставка, которая к этой инфляции относится весьма условно и тоже находится в космосе на рекордных уровнях», — описала сложившуюся ситуацию главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец, участвовавшая в семинаре «Эксперт РА». Вместе с тем она не считает высокой вероятность стагфляции в России. «В следующем году мы больше будем говорить про рецессию, а рост инфляции будет неравномерным в течение года», — прогнозирует экономист.

      Скепсис по поводу рисков стагфляции разделяет и управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин. «Стагфляция — это устойчивый процесс, когда спрос опережает возможности предложения, причем именно с точки зрения ожиданий. Пока мы все-таки не в этом процессе, у нас высокие реальные процентные ставки, в отличие от многих других историй, когда стагфляция становилась устойчивой, и пока этот риск мне кажется завышенным», — сказал он в ходе семинара.

      По мнению Сусина, необходимо дождаться эффекта от высоких процентных ставок, поскольку сейчас «объективно мы в экономике видим ставку на уровне 15–16%, то есть то повышение, которое происходило, еще не дошло до экономики». «Рынок все-таки должен поверить и понять, что ставка в реальном выражении будет высокой до тех пор, пока ЦБ не добьется своей цели (по инфляции. — РБК)», — считает эксперт. Он полагает, что замедление инфляции произойдет по мере ослабления кредитного импульса. «Я не ожидаю сильного замедления зарплат, потому что есть объективные причины, но когда тот же спрос мультиплицируется дополнительным ростом кредитования, это ухудшает ситуацию», — пояснил он.

      Сусин, как и Донец, не исключает риска рецессии в следующем году. «Скорее всего, можем увидеть более резкое замедление экономики», — отметил он.

      Формально стагфляция означает рост инфляции и безработицы, напоминает главный макроэкономист управляющей компании «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин. «Мы надеемся, что инфляция расти не будет, хотя 4% мы увидим еще не скоро. Безработица подрастет для нормализации, но когда это случится — зависит, скорее, от геополитики. Поэтому даже если в какой-то момент будет наблюдаться временный рост инфляции и безработицы, этот эпизод быстро завершится, не стоит драматизировать», — сказал он. (rbc.ru)

Экономика

		В России резко выросла биржевая торговля одним энергоносителем

		ВТБ прогнозирует снижение объема выдачи ипотеки в 2025 году минимум на 20%

		Пошлина на экспорт пшеницы из РФ с 4 декабря выросла на 22,4%

		Эксперты увидели риск для рынка нефти из-за перехода Китая на электрокары

		Экономист: из-за курса рубля шубы в России могут подорожать на 10-15 %

		В Венгрии заявили о решениях проблемы санкций США против Газпромбанка

		Китай ввел ресурсные санкции против США

		Ситуацию в экономике России сравнили с переизбытком конфет

		Superjob: зарплаты курьеров растут быстрее зарплат программистов

		Таможенная служба перестала пропускать в Россию кондиционеры и холодильники

		ОАО «РЖД» сообщили о новом падении объемов грузоперевозок по железной дороге

		Программа реновации в московском районе Раменки полностью завершена

		Экспортеры КНР, Канады и Мексики спешат поставить товары в США до прихода Трампа

		В Думе хотят доработать поправки об отмене запрета прямоточных систем водоснабжения для АЭС

		В ЕК заявили, что санкции США против Газпромбанка не повлияли на снабжение ЕС газом

Вся экономика >>

		В России резко выросла биржевая торговля одним энергоносителем

		ВТБ прогнозирует снижение объема выдачи ипотеки в 2025 году минимум на 20%

		Пошлина на экспорт пшеницы из РФ с 4 декабря выросла на 22,4%

		Эксперты увидели риск для рынка нефти из-за перехода Китая на электрокары

		Экономист: из-за курса рубля шубы в России могут подорожать на 10-15 %

		В Венгрии заявили о решениях проблемы санкций США против Газпромбанка

		Китай ввел ресурсные санкции против США

		Ситуацию в экономике России сравнили с переизбытком конфет

		Superjob: зарплаты курьеров растут быстрее зарплат программистов

		Таможенная служба перестала пропускать в Россию кондиционеры и холодильники

		ОАО «РЖД» сообщили о новом падении объемов грузоперевозок по железной дороге

		Программа реновации в московском районе Раменки полностью завершена

		Экспортеры КНР, Канады и Мексики спешат поставить товары в США до прихода Трампа

		В Думе хотят доработать поправки об отмене запрета прямоточных систем водоснабжения для АЭС

		В ЕК заявили, что санкции США против Газпромбанка не повлияли на снабжение ЕС газом

лента новостей >>

Экономика

		В России резко выросла биржевая торговля одним энергоносителем

		ВТБ прогнозирует снижение объема выдачи ипотеки в 2025 году минимум на 20%

		Пошлина на экспорт пшеницы из РФ с 4 декабря выросла на 22,4%

		Эксперты увидели риск для рынка нефти из-за перехода Китая на электрокары

		Экономист: из-за курса рубля шубы в России могут подорожать на 10-15 %

		В Венгрии заявили о решениях проблемы санкций США против Газпромбанка

		Китай ввел ресурсные санкции против США

		Ситуацию в экономике России сравнили с переизбытком конфет

		Superjob: зарплаты курьеров растут быстрее зарплат программистов

Продолжение экономика >>

Технологии

		Китайская ракета вывела на орбиту спутник дистанционного зондирования Земли

		«Шпионскую» функцию Windows 11 не смогли нормально запустить

		Предсказана популярность складных смартфонов

		Названы самые популярные смартфоны в мире

		Яндекс купил платформу Pruffme

		Новый еврокомиссар обозначил приоритеты ЕС в космосе

		Разработчик GTA рассказал секрет о кодах в игре

		Новый iPhone будет стоить дешевле флагмана Samsung из-за процессоров

		Географы оценили вывод, что люди откачали воду и наклонили ось Земли

Продолжение технологии >>

События

		Маск высмеял новость о задолженности Хантера Байдена за аренду жилья

		«Коммерсант» узнал детали дела против экс-замминистра транспорта Семенова

		В российском регионе захотели запретить мигрантам работать в 37 сферах

		Роспотребнадзор взял на контроль данные о неизвестном вирусе в Конго

		Раскрыта загадка древних табличек с геометрическими узорами

		Издатели газет и журналов стали отказываться от доставки «Почтой России»

		Врачи задумались о присвоении инвалидности актеру «Квартета И»

		Суд заочно арестовал снимавшего репортаж в Курской области немецкого журналиста

		Продажи Библии в России взлетели

Продолжение события >>

Медицина

		Раскрыты главные признаки агрессивного и тихого вида рака

		Россия в октябре нарастила закупки лекарств у Японии в девять раз

		Конгрессмены привели пять причин, почему COVID был создан в лаборатории

		В российском регионе полицейские накрыли выставляющую лжедиагнозы сеть клиник

		Выявлена польза алкоголя и вред чая и кофе

		СК возбудил уголовное дело за воспрепятствование оказанию медицинской помощи

		Психиатр указала на признаки депрессии у близкого человека

Продолжение Медицина >>

Политика

		В парламент Южной Кореи подали проект импичмента президенту

		Стала известна дата голосования по импичменту президенту Южной Кореи

		В граничащем с Подмосковьем регионе подавили два БПЛА

		Кандидата Трампа на пост главы ФБР атаковали хакеры

		Трамп может назначить главой Пентагона губернатора Флориды Десантиса

		Суд в США закрыл дело против Хантера Байдена после помилования отцом

		Оппозиция Южной Кореи увидела в военном положении риск конфликта с КНДР

		Соратники Байдена ополчились на президента из-за помилования его сына

		В Тбилиси завершился очередной митинг оппозиции

Продолжение политика >>

Спорт

		Малкин установил рекорд НХЛ

		Стало известно о сбросе Овечкиным 15 килограммов перед подготовкой к сезону

		Бразильский футболист стал спортивным директором российского клуба

		Вяльбе сообщила о проблемах со здоровьем у Большунова

		Забившего гол вратаря «Динамо» внесли в список нападающих

		Двенадцать членов РФС выдвинули Дюкова в президенты организации

		Гол вратаря Лещука спас "Динамо" от поражения в игре с "Ахматом" в РПЛ

		Перенесший остановку сердца футболист "Фиорентины" находится в сознании

		Названа дата боя-реванша между Биволом и Бетербиевым

Продолжение спорт >>

Курсы ЦБ

СЭЛТ

USD

Главное